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寻找潜力板块 公募基金挖掘“新核心资产”
 发表时间:2019-12-03 07:32:37 

⊙上海证券报卢海清主编吴晓静

马克·吐温曾经说过:“历史不会简单地重复,而是总是用同样的韵律。”

公开发行基金曾在2003年引领“五朵金花”的价值股投资。现在,在核心资产的保证下,业绩正在全面提升。

为了理解核心资产,市场曾经认为“消费者拥有世界”,或者简单地将核心资产的作用理解为防御或“挤在一起取暖”。在基金经理看来,一些投资者对“核心资产”有误解。在充分利用消费类股后,基金经理开始在核心资产领域寻找新的领导者。

核心资产的作用意义深远。

融资基金股权投资总监邹Xi做了一组计算:如果深湾二级产业的前两家公司按市值加权形成一个指数,该指数在2016年前不会明显优于上证综指,2016年后的优于程度和趋势将极其明显。

这意味着a股市场的核心资产效应将于2016年开始。邹Xi认为,“这是a股市场从未出现过的新情况,其意义极其深远。”

例如,根据光大金工的统计,该基金持有的所有部分股票根据总市值从高到低排列。对于市值排名前100位的公司,该基金的总市值已达到44%。总市值排名前300的公司中,基金头寸的累计市值占近70%。

邹Xi认为,2016年,以供给方面的结构改革为标志,中国经济将进入股票经济阶段,这是核心资产上升的基本前提。当经济内生增长处于稳定期时,新兴企业的增长受到限制,龙头企业在经营和金融方面的资源优势得以充分利用,甚至挤压了新兴企业的增长空间,形成了核心资产的投资效应。

“沪深港联的开通也为核心资产带来了充足的海外增量资金。核心资产的影响将在未来继续,发现被低估的核心资产更有意义。”他说。

兴业证券全球首席战略分析师张益东一再公开强调核心资产的投资机会。他指出,随着中国各领域分化的加快,核心资产的竞争力将继续提高,股票投资的重点将从依赖天气和周期性博弈转向核心资产。

寻找核心资产的新领导者

对于特定的投资机会,不同的基金经理锚定不同的轨迹。

弘毅方圆基金总经理助理张洪宇从两个方向关注核心资产:一方面,科技进步将促进生产力的提高;在未来,所有事物的相互联系将成为常态;许多优秀的科技企业将涌现,重点是负责基础设施建设的企业,如芯片研发企业和智能应用企业。此外,金融情报是一种必然趋势。目前,金融云的发展低于预期,但从长远来看,这是一个大方向。

另一方面,中国人口众多,许多需求水平没有得到满足。因此,消费服务业有着巨大的空间,对医疗服务业、体育产业、教育产业和化妆品产业尤为乐观。

邹Xi认为:“在未来2-3年,周期领先公司有望成为核心资产领域的新领导者。”

从行业需求来看,邹Xi认为,投资产品行业的需求结构在某些周期发生了重大变化。股票更新需求的比例持续增加,目前达到50%以上,未来将逐渐增加到70%-80%。从公司属性来看,领先公司的竞争优势不断增强,市场份额不断增加。从时间角度来看,当市场普遍认为影响周期性投资产品行业的主要因素处于下行状态时,包括货币政策和收紧房地产控制政策,如果核心资产特征的龙头企业没有明显受到影响,行业需求仍能稳步增长,龙头企业继续保持较高的利润增长率,其估值水平将会跃升。这种情况预计将在下一段时间发生。

(责任编辑:张明江)


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